2월 1.8%에서 8월 3.5%로 — 무디스가 본 반도체 코리아의 무게
· 반도체 사이클 2027년 중반까지 강세 지속 관측
· 재정 적자 3.8%, 목표 대비 0.1%p 개선 예상
전망치, 6개월 새 1.7%포인트 올랐다
국제신용평가사 무디스가 올해 한국의 경제성장률 전망을 3.5%로 상향했다. 무디스는 한국 신용등급 정기 검토를 마치고 최근 발표한 보고서에서 이 수치를 제시했다고 연합뉴스가 18일 보도했다. 내년 성장률은 2.7%로 전망했다.
수정 경로를 보면 상향 폭이 뚜렷하다. 무디스는 지난 2월 한국 국가신용등급 보고서에서 올해 성장률을 1.8%로 제시했다. 이어 5월 글로벌 경제 전망에서 2.5%로 조정했고, 이번 보고서에서 1.0%포인트를 추가로 올려 3.5%에 도달했다. 2월부터 불과 6개월 사이에 예측치가 1.7%포인트 올랐다. 절대 수치로는 두 배 가까이 뛴 셈이다.
| 발표 시점 | 성장률 전망 | 발표 맥락 |
|---|---|---|
| 2026년 2월 | 1.8% | 한국 국가신용등급 정기 보고서 |
| 2026년 5월 | 2.5% | 글로벌 경제 전망 업데이트 |
| 2026년 8월 | 3.5% | 한국 신용등급 검토 후 최신 보고서 |
주요 투자은행 평균(3.2%)도 웃돌아
국제금융센터가 집계한 지난달 말 기준 8개 주요 투자은행(IB)의 올해 한국 성장률 전망 평균은 3.2%다. 무디스의 3.5%는 이 평균보다 0.3%포인트 높다. 글로벌 투자기관들 사이에서 한국 성장 전망이 전반적으로 올라온 가운데서도, 무디스가 상대적으로 더 낙관적인 수치를 제시한 것이다.
연초만 해도 미국 관세 정책 불확실성이 한국 수출 경기 전망에 그늘을 드리웠다. 그러나 반도체 수출 호조가 전망치를 끌어올리는 흐름이 이어지면서 주요 기관들의 상향 조정이 잇따랐다. 무디스의 이번 보고서는 그 흐름의 최신판이기도 하다.
“한국 고급 메모리, 현실적으로 대체할 기업 제한적”
무디스는 보고서에서 “칩 수요는 이어지고 있으며 한국의 고급 메모리 공급업체를 현실적으로 대체할 만한 기업은 제한돼 있다”고 밝혔다. 한국 메모리 반도체의 공급 경쟁력이 단기간 내 약화되기 어렵다는 판단이 담긴 표현이다.
AI 데이터센터 투자 확대와 함께 수요가 급증한 고대역폭메모리(HBM) 시장에서 한국 기업들은 핵심 공급업체로 자리 잡고 있다. 삼성전자·SK하이닉스를 둘러싼 주주환원 기대가 300조 원 규모로 거론되는 것도 이 같은 업황 전망을 배경으로 한다. 무디스가 언급한 ‘대체 제한’은 기술력만의 문제가 아니라, 생산 규모와 수율 안정성, 고객사와의 공급망 신뢰 기반이 복합적으로 작용하는 구조적 진입 장벽을 가리키는 것으로 풀이된다.
이 표현은 무디스가 단순히 현재 호황을 반영하는 데 그치지 않고, 한국 메모리 반도체의 공급 독점성을 중기적 구조 강점으로 평가하고 있음을 시사한다.
반도체 사이클, 2027년 중반까지 강세 지속 관측
무디스는 반도체 사이클이 적어도 2027년 중반까지는 강하게 유지될 것이라고 전망했다. 반도체 업황은 통상 수요와 재고 사이클에 따라 단기 등락을 반복한다. 무디스는 이번 사이클의 지속 기간을 최소 1년 이상으로 보고 있는 셈이다.
AI 데이터센터 구축에 필요한 HBM 등 고부가 메모리 수요가 구조적으로 유지되고 있다는 점이 이 전망의 주된 근거로 제시된다. 다만 수요 예측에는 주요 고객사의 재고 조정 변수, 글로벌 경기 둔화 가능성, 지정학적 리스크 등이 내재해 있어 전망이 빗나갈 여지도 완전히 배제되지는 않는다고 보는 시각도 있다.
반도체·AI 데이터센터·피지컬 AI — 정부 메가 프로젝트 3대 축
무디스는 한국 정부가 추진 중인 메가 프로젝트도 보고서에서 언급했다. 반도체, AI 데이터센터, 피지컬 AI 등 3개 분야를 중점 육성하는 대형 정책으로, 새로운 성장 엔진을 만들고 수도권 집중에서 벗어난 균형 발전을 도모하는 것이 목표로 제시됐다고 무디스는 전했다.
피지컬 AI는 로봇·자율주행 등 물리 세계에 작동하는 AI 시스템을 뜻한다. 이 개념을 반도체·데이터센터와 묶어 국가 전략 3대 축으로 설정하는 구도가 무디스 보고서에 그대로 반영됐다.
무디스는 이 같은 메가 프로젝트 시도가 성공적으로 이뤄질 경우 생산성을 높이고 잠재성장률을 끌어올릴 수 있다는 관점도 보고서에 담았다. 다만 이는 성공 전제의 조건부 기대치로, 실제 이행 여부와 효과는 추후 별도 평가가 필요하다는 유보도 함께 내포한다. 무디스가 직접 효과를 단정한 것이 아니라 가능성을 언급한 수준이다.
올해 재정 적자, GDP 대비 3.8%로 목표보다 개선
무디스는 한국 정부의 재정 건전성이 애초 예상보다 좋아질 것으로 전망했다. 초과 세입이 이어지고 성장률 전망이 높아지는 상황에서, 올해 GDP 대비 재정 적자는 정부의 애초 목표보다 0.1%포인트 개선된 3.8%가 될 것이라고 내다봤다.
성장률 상향이 세수 기반을 넓히고, 이것이 다시 재정 지표 개선으로 이어지는 구조다. 0.1%포인트 개선은 작은 수치처럼 보이지만, 한국의 GDP 규모를 감안하면 수조 원대의 재정 여력 변화를 의미한다. 무디스가 긍정적으로 평가한 지점 중 하나다.
고령화·국방·수출 투자 — 중장기 재정 압력 변수
무디스는 단기 긍정 전망과 함께 중장기 재정 압력 요인도 명시했다. 정책 개혁이 없다면 고령화에 따른 의무 지출, 국방·안보 비용, 수출 경쟁력 유지를 위한 투자 비용 등이 재정 압력을 키울 수 있다고 조언했다.
세 가지 요인은 각기 다른 경로로 재정에 영향을 미친다. 고령화 관련 지출은 인구 구조 변화에 따라 구조적으로 증가한다. 국방·안보 비용은 한반도와 동아시아의 지정학적 환경에 따라 유동적이다. 수출 경쟁력을 유지하기 위한 산업 투자 비용은 반도체·AI 등 첨단 분야의 글로벌 경쟁이 심화될수록 늘어날 가능성이 있다.
이번 무디스 보고서는 단기 호황이 이어지는 가운데서도 구조적 개혁 필요성에 대한 언급을 유지했다. 성장률 상향과 재정 건전성 개선이 동시에 제시됐지만, 중장기 재정 지속 가능성에 대한 경계의 시선은 함께 담겼다. 단기 지표 개선이 중장기 구조 변화의 필요성을 줄이지는 않는다는 취지다.
출처: 서울신문